对冲还是风险？ 比特币难称“数字黄金”

自2月下旬乌克兰局势急转直下以来，金价持续攀升，目前处于去年6月以来的最高水平。

然而，此前被众多投资者或市场观点认为同样具有“避风港效应”的比特币价格却同时持续下跌。

如果要购买防御性资产来对冲风险，黄金和比特币哪个更靠谱？ 结果似乎已经揭晓了。

我们在昨天分析俄乌局势对投资影响的文章中指出，金价在战前倾向于阶段性上涨，而在冲突真正爆发后的短期内，金价将继续上涨。上升。 一旦形势明朗化，金价可能反而下跌。

从资产特征来看，黄金确实是典型的避险资产。

面对俄乌冲突等典型危机，被誉为“数字黄金”的比特币目前完全没有“避险”的表现。 不仅最近一段时间大幅下跌，而且在过去 12 个月里也极度波动，价格下跌了三分之一。

黄金更为稳定的价格走势则与之形成鲜明对比。

在这些价格走势的背后，越来越多的证据表明，对于避险投资者而言，加密货币无法替代黄金。

相反，比特币等加密货币正在成为国际主要金融机构考虑的风险资产。

加密货币趋势与股市趋同

如果比较比特币和另一种主要加密货币以太坊的价格，以及澳大利亚 ASX 200 股票指数和美国纳斯达克指数自 2022 年初以来的走势，您会发现：

无论是1月份美联储的加息强硬信号，还是2月份乌克兰危机的升级，加密货币和股市的走势几乎是同比，只是涨跌比后者更为猛烈.

换句话说，加密货币和股票市场之间存在着强烈的联动性。

黄金则相反，它在股市抛售时稳定并可能上涨。

从20多年前的互联网泡沫破灭开始，到2008年的全球金融风暴、2010-11年的欧洲主权债务危机，再到2020年新冠疫情导致的全球经济停滞……几乎在每一年经济危机，黄金价格会上涨。

对于澳大利亚投资者而言，黄金ETF是观察黄金走势和投资黄金的一种方式。 纯金投资基金 ETF 证券实物黄金表示，年初至今的基金交易流入量已超过 2021 年。

ETF Securities 发行总监卡尼什·丘格（Kanish Chugh）认为，比特币投资有它的优势，比如高增长，“但比特币不太可能取代黄金。比特币的风险远高于黄金，不是避险投资。黄金显然是一种防御性投资。”

避险资产或风险资产

去年，全球第二大资产管理集团先锋集团表示，加密货币风险太大，无法纳入任何正式的投资管理组合。

招商银行首席经济学家丁安华也发表文章指出，作为一种新型风险资产，全球政府加大监管力度是大势所趋。

不过，投资银行高盛（Goldman Sachs）并不支持这种观点。 他们认为，虽然比特币与股市表现出很强的相关性，在乌克兰局势的“考验”中未能跑赢黄金，这是疫情爆发以来的首场重大全球危机，但这并不意味着比特币不能充当资产经理。 价值储存手段。

在该机构去年发布的相关报告中，通过分析比特币与股市、房地产、债券、大宗商品等资产的长期走势比特币风险大不大，高盛得出结论认为，比特币与其他资产类别的相关性较低。 可以提供投资组合收入。

然而，最近的比特币价格走势似乎与高盛的结论背道而驰。

国际货币基金组织 (IMF) 最近的一份报告简单地指出，“比特币与股票的相关性已经高于股票与黄金、投资级债券和主要货币等其他资产的相关性。 更强的相关性说明比特币一直是高风险资产，其分散风险的作用有限。”

业内人士：比特币或跌至2万美元

那为什么去年有一定数量的个人甚至机构投资者将比特币与黄金进行比较呢？

加密货币专业人士反复强调的一个因素是：比特币有一个生产上限，即总共约 2100 万枚，因为它不能被更多地开采或增加流通量，这反过来又促进了它作为一种价值储存手段，随着和黄金一样的属性。

然而，仅此一点并不支持比特币的“避险”属性。

黄金是大多数中央银行认可的保值资产； 而除了中美洲的萨尔瓦多小国，世界上没有其他国家承认比特币的“合法”地位。

到目前为止，还没有证据表明比特币具有真正强大的“抗风险”能力。 2018年第四季度中美贸易摩擦爆发时和2020年3月新冠疫情全球蔓延时，比特币分别暴跌47%。 % 和 44%。

今年年初的动荡局势让业内人士充满了悲观情绪。

数字资产投资基金ARK36首席运营官Anto Paroian表示：当前的地缘政治形势可能会引发更剧烈的通胀，这意味着美联储和其他央行的加息政策已经落空。 一些操作空间，这可能导致加密货币市场陷入熊市。

它预测，如果比特币跌破 28,000 的警戒值，最终可能会在今年跌至 20,000 美元的低点。

俄罗斯的选择

彭博社（Bloomberg）2月24日发表文章认为，由于交易的保密性，加密货币可能帮助俄罗斯寡头逃避经济制裁。

文章指出，最近一份政府文件显示，俄罗斯人拥有的加密货币资产高达2万亿卢布（约合229亿美元）。 可能有超过 1700 万俄罗斯人持有加密货币。

但就在一月份，俄罗斯中央银行和财政部同意禁止将加密货币作为支付手段。

与此同时，俄罗斯自去年下半年以来一直在购买黄金。 根据各国央行2021年三季度活动报告，该季度俄罗斯黄金储备增加6吨，排名第五，黄金价格在此期间一直在上涨。

自1998年爆发国家金融危机以来，俄罗斯一直在增加黄金储备，目前的数量比20年前翻了一番。 据国际货币基金组织称，俄罗斯拥有世界第七大黄金储备。

如何看待比特币和黄金，俄罗斯人似乎做出了选择。

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