股票期权如何运作

中国证监会近日批准上海证券交易所开展股票期权交易试点。试点产品为上证50ETF期权，于2015年2月9日上市交易。随着股票期权发售日的临近，股市也将迎来一个既能赚钱又能亏本的新时代。是向上或向下或平坦。对于投资者而言，未来不仅要把握和判断股市，还要根据市场走势选择相应的股票期权策略。

各种分类所谓期权，是指赋予其买方以买卖双方约定的价格（称为行权价）买入或卖出一定数量的资产（称为标的资产）的权利的合约。 ) 在指定期间内。为了获得这种权利，期权买方必须向期权卖方支付一定的费用，称为溢价，卖方是必须满足买方行使权利的义务人。

根据期权的权利，期权可分为看涨期权和看跌期权。看涨期权可分为买入看涨期权和卖出看涨期权；看跌期权分为买入看跌期权和卖出看跌期权。

其中，买入看涨期权（即看涨期权的买方）是指支付溢价以获得未来以约定价格购买股票的权利。看涨期权的买方有权购买或不购买。如果股价涨到行权价之上，买方行权，股票涨得越多，利润越多；如果股价下跌并低于行权价，买方可以放弃行权，最大损失为全部期权费。

购买看跌期权（即看跌期权的买方）意味着支付溢价以获得在未来以约定价格出售股票的权利。看跌期权的买方有权出售，可能会或可能不会行使。购买股票看跌期权的原因是有机会获得高回报。如果股票跌破行使价，买方行使期权，股票跌得越多，获利越多；如果股价涨到行使价之上，最大损失就是全部期权费。

根据期权执行的期限，期权可分为欧式期权和美式期权。美式期权合约规定，期权可以在期权有效期内的任何时间行使。欧式期权是指期权可以在期权合约规定的到期日行使，期权的买方不能在合约到期日之前行使期权。上交所股票期权采用欧式行权（必须在到期日行权）和实物交割。期权合约的到期日为到期月份的第四个星期三。如当日为国定假日或上交所休市，顺延至下一个交易日。期权合约的最后交易日和行权日为到期日。

具体策略

在股票期权的具体投资策略方面，本周有22家公司上市，单周A股认购数量最高。市场分析认为，冻结资金总额将超过2万亿元。受此影响，预计本周A股指数将面临一定压力。本周前期指数会出现一定程度的下跌，但不会影响指数的中长期走势。投资者可考虑在短线回调底部买入。进入机会。

以50ETF作为标的期权交易为例，有券商分析师指出，首先，投资者可以考虑先买入看跌期权合约，之后平仓看跌期权合约，在低点买入。底层回调。看涨期权合约。这种策略投机性很强，更适合选择按价值或略微超出价值的合约购买。当月合约所需的投资成本较低，如果标的在回调后快速反弹上交所期权合约到期月份为，投资者将获得较高的回报率，但如果标的长期横盘整理，则会给投资者带来损失。

其次，投资者可以考虑购买 50 ETF 的跨式或扼制投资组合。如果您认为当前市场仍处于强势上涨趋势中，提前离场可能会失去回调前最后一波上涨带来的可观收益，同时您也担心潜在的会给自己带来损失。在这种情况下，投资者可以考虑买入In-straddle或stradling组合。

第三上交所期权合约到期月份为，投资者可以考虑先卖出50ETF看涨期权，等标的价格下跌后，平仓看涨期权强制合约，改为卖出50ETF看跌期权。这种运作方式的逻辑与第一种类似，但风险更大。其优点是可以在有限仓位的前提下，更大程度地使用资金，在正确判断市场的前提下，为总账户带来更高的收益。

此外，ETF期权的出现可以丰富交易所交易基金的投资策略。国金证券（行情、咨询）分析师尹浩表示，策略主要包括两种：交易所交易基金+期权对冲策略；交易所交易基金 + 期权增强策略。

所谓交易所交易基金+期货对冲策略是指在投资现金时，可以同时买入看跌期权。当市场下跌时，投资者的损失是有限的，而上涨的收益是无限的。

所谓场内基金+期权增强策略是指ETF

期权推出后，不仅可以通过判断标的市场的走势来获利，还可以通过判断波动性来获利。交易所交易基金的投资者可以利用期权组合通过判断市场趋势和波动性来提高回报。例如，当投资者对后市略微看涨时，可以同时买入行权价较低的看涨期权，同时卖出行权价较高的看涨期权。投资者最大的损失是净溢价，最大的利润是两个行使价之间的差额——净溢价。这样的组合可以通过卖出期权来增强收益效果，同时控制下行风险。

股票期权提示

什么是股票期权

股票期权交易是指期权交易的买卖双方协商后，以支付一定的期权费的价格，在一定时期内以约定的价格买入或卖出一定数量的股票的权利。超过期限后，合同义务自动取消。

交易时间

股票期权的交易时间与股票的交易时间基本相同。这种安排是为了防止市场被操纵。

投标原则

符合股票的竞价原则，价格优先、时间优先的原则。

买卖期权的类型

一共有六种，买平仓，买平仓，卖平仓，卖平仓（期货交易也有这四种交易类型），平仓，平仓（这两个是新增的和需要特别注意。投资者提前锁定全额投资标的，作为证券为未来行权支付的交易行为。这种交易行为的特点是风险小，个人投资者和机构投资者均可）。

什么是期权投资者的风险承受能力评估？

期权管理机构应当通过评估问卷等方式对客户的风险承受能力进行专项评估，作为对投资者进行综合评估和分级管理的依据之一。期权经营机构应当将评估结果明确告知客户，提醒客户谨慎参与期权交易。相关风险承受能力评估资料及其他资料作为开户资料保存。

个人投资者应从哪些方面参与股票期权交易，配合综合评估适宜性

投资者在进行适当性综合评估时，应当如实提供与综合评估相关的证明材料，并保证证明材料真实、准确、完整。

如何理解股票期权交易中的自担风险原则

参与股票期权交易的投资者应独立承担股票期权产品和市场环境变化的风险。具体而言，即投资者应综合评估自身的产品意识和风险承受能力，如实申报开户申请材料，并根据适当性管理制度的要求和自身的风险承受能力，审慎理性地决定是否参与期权。交易，自愿参与期权交易，依法独立承担风险，不得以不符合投资者适当性标准为由拒绝对期权交易结果和业绩承担责任。

投资者开立衍生品合约账户需要提交哪些资料

投资者开立衍生品合约账户，应按规定提交开户申请表、有效身份证件及其复印件，以及中国证券报关于股票期权交易投资者适当性管理要求的相关资料。证监会和上海证券交易所。证明材料，包括投资者适当性综合评估相关证明文件的原件或复印件、知识测试成绩单、综合评估表、风险承受能力评估材料、风险披露等，以及期权经营机构规定的其他材料。

投资者如何参与期权知识测试

投资者参加知识考试时，应在期权管理机构营业场所进行，并按照身份验证、考试登录、答题提交等程序，在规定时间内以闭卷方式答题。 投资者在测试过程中应服从测试组织者的安排，遵守测试规则。期权运营机构将全程记录并保存为投资者开户信息。